玉米采购策略分析

  • 时间: 2013-06-08 17:48:39
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1、行情回顾:2012年9月份开始,随着作物上市期的临近,再有美国大豆的意外增产,导致玉米和豆粕价格下跌,截至11月20日,豆粕价格从最高的出厂价格4600元/吨,下跌到了3550元/吨,跌幅23%,山西地区的玉米价格从2300元/吨下降到了2160元/吨,跌幅6%。豆粕和玉米表现不同的是,进入10月份新玉米上市后价格止跌,而豆粕价格表现为持续的下跌。在这段时间内企业的库存出现了贬值,尤其是豆粕,给企业造成了较大的损失,造成养殖成本提高,不利于终端销售市场的竞争。
2、供需分析:从相关机构的预估看,虽然今年中国东北地区玉米受到了天气的影响而导致局部地区产量略有下降,但是总体还是丰收的,尤其是华北地区,和国内远期消费不好的预期形成对比,总体判断玉米价格虽然受到国家收储价格的支持,但是由于消费市场的预期表现不佳,预计全年玉米价格大幅上扬的几率不大,但可能存在明显的季节性规律。
目前全国新玉米进入上市的供应期,从供应的规律看,一般进入11月份后东北地区由于有烘干设备,是主要的供应市场,但是今年这一情况略有改变,主要是东北地区出现了大雪天气,收购量难以扩大,需求方把采购的重点地区转向了华北地区,造成华北地区价格稳中上扬,价格底部形成的可能性较大。
3、价格结构分析:
从5月和9月份期货合约的走势看,11月-2月的时间内,价格是逐步走高的规律,尤其是5月合约,即玉米价格这段时间内,上扬的概率高。
图:玉米9月合约季节性走势
图:玉米9月合约季节性走势
另外,从基差的角度看,山西地区自9月下旬来,由于新季玉米的上市,基差出现了持续的走弱,目前基差在-260,而历史上基差极值在-510,一般年份在-300左右,而从出现年度基差底部的时间看,一般容易在2-3月份出现。即虽然基差仍有走弱的可能,但是和正常年份相比走弱的空间已经不大,只有50-70。
风险揭示:
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