中粮研究

USDA4月大豆报告简析:四月小幅反弹的底气

  • 时间: 2017-04-12 13:34:02
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4月份的报告看点在南美供给预估数据,但实际也没有超出市场先前的预估。国际大豆库存预估所增加459万吨库存,主要都是由南美供给增长所至,其中巴西300万吨,阿根廷50万吨,巴拉圭100万吨。数据摆在这里了,供给压力比较大,但是CBOT大豆的价格在收盘录得基本收平的态势,一方面是没有超出市场的预估,另一方面也是4月份价格反弹的概率比较高,市场对此有一定的预期。

      那么,在如此偏空基本供求格局范围内,价格反弹的底气在哪里呢?

      其实,也是老生常谈的因素,巴西大豆有效的供给节奏问题。由于CBOT大豆价格的走低,雷亚尔的升值,巴西大豆的有效供给量相对迟滞。而且,国内卡车运费的抬升,以及海运费的上涨,也将打乱巴西供给的销售节奏。目前,海外投行对巴西雷亚尔的短期预测普遍是升值3%-5%。4-5月间巴西大豆的供货节奏是对大豆价格影响的重要因子,而从目前的状态看,5月份更有可能成为南美大豆的供给高峰。

      在当前如此利空的环境下,CBOT大豆价格的横盘区域并没有被打破,充分表明已经实现的利空因素都被市场所消化。在南美大豆供给冲击市场之前,CBOT大豆价格有可能酝酿一波50美分的小幅反弹,如果叠加种植期的天气问题,幅度有可能被放大,但在当前时点,很难形成大规模的反弹,南美的实际供给冲击仍然在上方压制价格。但市场也不用过于对南美进行忧虑,供给冲击是当前的预期,大家所必须担忧的事项,南美大豆也可以不出货,多次当前阶段的走势也表明了这一点,南美农民的仓储方式还是多种多样的。以时间换空间的方式,也可以逐步消化南美的供给。


(中粮期货 李楠  投资咨询资格证号:Z0012347)


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