中粮期货2014年2季度报告

音乐将停,您在跳舞吗?

 

1894年北洋水师兵败黄海大东沟,今年甲午二度回首,可能又是一个不平静之年。

春节前中诚信托出现刚性兑付危机,30亿元矿业债务无法按期偿还,背后牵扯出山西联盛财务危机。节后传出吉林信托松花江77号项目连续5期无法按期兑付,市场一片哗然,背后再次闪现山西联盛的影子。219日美元兑人民币汇率开始反攻,就在炒家们认为升值大趋势未改,微调实属央行老生常谈之际,25日美元发力突破6.10,随后央行宣布自317日起扩大汇率每日播幅至2%,美元继续强力上攻,于320日攀高至6.22。市场猜测,经此一役国际炒家亏损高达35亿美元。第一季度的房地产市场也是寒风瑟瑟,感受不到一丝春意。去年李嘉诚大量抛售内地和香港的楼盘及实业,其时网民还在笑谈诚哥“脱亚入欧”,没有引起太多警觉。春节后长江实业旗下新盘售价直降25%,同期万科在广东的楼盘大幅降价,3月份杭州某楼盘从21000元降至15000元;大家再无心调侃,开始意识到中国楼市这次可能真的出问题了。

表象背后暗流涌动,几个事件的集中爆发说明了什么?可能预示着中国传统30年经济增长模式就此终结。中国特色经济的典型特征无非两点:1.在实体经济方面,依靠巨量固定资产投资拉动GDP,但以牺牲环境和透支资源为代价;2. 在虚拟经济方面,依靠超量增发货币维持市场繁荣,但以老百姓的货币资产快速缩水为代价。时至今日,这两种方式都已走到了尽头,面对山穷水尽的窘境。1980年全国固定资产投资占比GDP20%2013年则达到了79%,如果继续发展下去,那么中国全部GDP都将由钢筋水泥构成。19961月,中国广义货币M2存量为5.8万亿,20142月这个数字为113.2万亿,为美国M2存量的168%,年均复利增速为17.4%,即平均4.4年货币存量翻一番;如果按照这个速度继续发展下去,不到4年中国的货币存量将超过美国、欧元区16国、日本和英国之和。

今年将有数万亿信托项目到期,需要还本付息。2014年的GDP增速设定在7.5%,而信托项目大都投资在铁工基之类的项目上,在给予客户5-6%的高额利息,信托公司和银行收取1-2%的各种费用后,已经没有额外的收益,那山西联盛们拿什么来还本付息?因此很多信托项目从一开始注定就是“庞氏骗局”。再谈房地产问题,以北京房屋均值和个人平均工资计算,一对夫妻需要30年收入才可能买下一套房屋(120平米),还仅仅是70年的使用权;而世行和联合国的标准分别为5年和3年,并且是永久产权;由此不难得出结论,房地产继续上涨需要超级强大的理由。最后谈一下人民币对美元汇率问题,简单的按照货币存量和GDP总量计算,便可以清晰的得出,在美国一个单位的实物或服务对应着1.00个货币单位,而在中国则对应着2.87个货币单位。如果人民币还要继续升值,那么支撑因素来自哪里呢?

既然从一开始便注定是一条不归路,但为什么众多联盛们还在前赴后继,飞蛾扑火?因为天朝生平日久,既得利益者参透了当今聚敛财富的秘诀。他们早将“大到不能倒”,“凯恩斯主义”,“人性弱点”等社会哲学把玩的炉火纯青,政府又怎肯奈我几何?就这样二十多年累积下来,今天已经到了矛盾爆发的临界点,到了必须要直面的时候。信托难题:切断金融游戏,资金就一定会回流实业吗?汇率难题:继续升值难,大幅贬值又丢掉信心(信心不是比黄金还重要吗?);房地产难题:房价继续飙升,会彻底毁掉民生;而房价大幅下调,会导致银行系统崩溃。解决这些问题,已经超出经济层面范畴,再延续修修补补的老路数已属黔驴之策。新一届政府提出“用好增量,盘活存量”的八字方针,需要业界人士好好揣摩,增量容易理解,但在存量既定的情况下,又怎么盘活呢?

击鼓传花游戏终有落锤一刻,众人都在想怎会锤落我处,但锤声漫漫,房地产,汇率,理财产品几人能全然逃脱?

杨柳岸,晓风残月,醉梦乡关何处?你懂得…

 

崔景士

                    2014324





















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