铁矿石基本面出现利空迹象,短期偏空看待

  • 时间: 2017-09-12 08:41:11
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铁矿石基本面出现利空迹象,短期偏空看待

一、海外供应维持高位

今年钢厂在利润刺激下多选用品位较高的铁矿进行生产,短期又叠加海外供应出现下降,造成了铁矿石港口库存看起来虽有1.3亿吨但实际高品库存缺短缺的问题,受此影响,铁矿石品种间价差出现大幅拉升,而对比价差与价格关系可知,铁矿自上市以来一直围绕着高低品价差进行波动,故后期高品资源短缺能否改善将决定铁矿石价格的走势。从近期的发货数据来看,海外矿山总发货量2271.6万吨,环比下降8%,但本期的北方六港到港数据增加26.7%,增幅较为显著,且发货量累计同比增幅已有6.7%,海外的供应压力仍然存在。


二、高品矿石库存占比上扬

另外盘面价格与高品矿库存占比之间存在明显负相关关系,且高低品矿的对比关系发生转换的时点盘面会出现明显的涨跌。我们的数据显示,327号的时候高品资源在样本港口中占比开始高于中低品矿,盘面当日出现较为明显的下跌,且高品占比维持高位的期间铁矿盘面价格一直维持偏弱的走势。而73日高品资源占比低于中低品时,盘面又出现了大幅上涨,库存占比的时点与行情走势的拐点基本能对应上,也印证了盘面交易的核心依旧在高品资源的短缺程度上。近几期的数据来看,高品占比又开始逐步回升,虽然没有超出中低品,但已开始表明高品资源的短缺程度在减少,短期利空铁矿。


三、钢厂开工率稳步下滑,环保安监利空铁矿需求

今年初,《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》发布,提出为切实加大京津冀及周边地区大气污染治理力度,将加强工业大气污染综合治理,实施工业企业采暖季错峰生产措施。其中,明确了石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。此外,安全生产问题也需要得到关注,91日上午,辽宁本溪本钢板材第二炼铁厂新一号高炉发生火情,该高炉规格为容积4350立方米,单日影响成品材产量4500-5000吨,月15万吨上下。92日中午,位于河北廊坊的河北胜宝钢铁集团发生一起高炉事故。93日上午,新兴铸管在检修中由于操作不当,电缆、电线等被引燃,发生了火灾事故。目前时点距十九大召开只剩一个月左右的时间,生产事故却频频出现,后期的安全检查力度或将强化。

Mysteel公布的高炉开工率在上周继续回落,目前全国样本钢厂的开工率已降至75.98%,而去年同期的开工水平在80%以上,开工率的稳步走低也反映了虽然目前利润很高,但钢厂迫于环保及安全生产问题不得不降低生产步伐,对铁矿的需求端形成打压。

四、多重因素或打压铁矿价格下行

总体来看,前期支撑价格走高的几个因素中,钢厂在利润刺激下追求钢材产量是铁矿走强的最根本原因,而高品矿的发货下降又加剧了港口库存结构性矛盾,造成了前期铁矿价格的暴涨。但从目前的供需形势来看,钢厂的高炉开工率逐步走低,粗钢产量存在季节性下降的可能,而今年的环保及安全生产问题大概率将加剧季节性减产的力度,另外在市场对于钢产量下降预期较为一致的前提下,港口高品资源占比缓慢回升又加剧了市场对于铁矿价格的担忧,故从供需两个角度分析,铁矿目前的格局相较于双焦及螺纹来说更为明确,黑色系中铁矿最弱的局面也将大概率维持下去,故铁矿石或成为单边做空的品种亦或成为对冲策略中较好的空头配置。

 

 

 

 

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