研究院-周度宏观提示20170910

  • 时间: 2017-09-10 21:31:06
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研究院-周度宏观提示20170910

(中粮期货 柳瑾 投资咨询号:Z0012424

(中粮期货 黄少艺)

进口超预期加大工业品供应压力,人民币超预期升值也压低了进口商品的价格区间,综合来看对目前处高位的工业品价格形成利空,在获利了结盘的带动下短期或迎来调整。PPICPI传导的力度料非常有限,难以形成通胀预期,对货币政策影响也相对有限。

 

上周在岸和离岸人民币分别大幅升值1.62%0.88%,至6.4626.503,与此同时美元指数下跌1.6%91.3新低。尽管欧央行议息会议并未结束QE,并表示当前QE计划至少持续到12月,但德拉吉称很可能10月就QE作决定,欧元继续兑美元上涨,美元继续承压。人民币的强势一定程度上促成了八月出口下降和进口大增,除大豆、铝材和原油外,煤炭、铁矿砂、钢材等大宗商品进口量齐升。另外,在供给侧改革推动下,部分国内工业品涨价幅度超过全球市场,以螺纹钢为例,中国钢材价格自2009年后历史上第二次占据全球“制高点”,国内外价差的变化一定程度上刺激了出口,鼓励了进口。尽管近日央行发布文件调整外汇风险准备金政策,自911日起,外汇准备金率从20%调整为0,此举有利于降低远期购汇成本,但由于此轮人民币升值有美元走弱的因素,国内央行的态度转变对人民币企稳的作用仍需观察。进口超预期加大工业品供应压力,人民币超预期的升值也压低了进口商品的价格区间,综合来看对目前处高位的工业品价格形成利空,在获利了结盘的带动下短期或迎来调整。

八月通胀超预期,CPI同比增长1.8%PPI同比增长6.3%,主要受鸡蛋和新鲜蔬菜价格大涨推动。PPI上涨主因黑金、有色价格涨幅扩大。尽管8CPIPPI均有走高,但CPI上涨因素如猪肉、鲜菜等其它食品涨价主要来自季节性;PPI涨价主要来自供给收缩,而下游需求并无明显改善,再加上去年年底基数上升,PPI同比大概率仍趋下行;上游PPI涨价虽然会向CPI中非食品类消费品传导,但预计力度非常有限,难以形成通胀预期,对货币政策影响也相对有限。

 

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