应支持国有企业参与期货套期保值

  • 时间: 2016-03-28 13:44:16
  • 来源: 中国证券报·中证网
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商品期货的基本功能有两个,一是价格发现,二是套期保值。国外成熟市场的经验表明,在生产经营中利用期货工具控制风险敞口,是很多大企业成功的关键一环。在国内市场,近几年来有色金属、能源化工等成熟的商品期货品种也发挥了较好的作用。
  目前,大宗商品熊途漫漫,企业产能过剩压力较大,此时参与套期保值可以更好地降低损失,维持稳定的经营利润。其中,国有企业更是如此。这是因为国有企业与一般的民营企业不同,国有企业承担着行业发展的使命和社会责任,在面临产能过剩等问题时很难像民营企业一样随意停产、转型。如果缺乏风险对冲,可能使国有企业疲于应对经营困局。
    虽然相比之下国有企业触“期”的需求更为迫切,但现实情况却是国企参与期货市场的程度仍较低。在业内人士看来,造成这一局面的原因有多方面。首先,国有企业考核体系仍有局限。主管单位担心企业在具有高杠杆性与高风险的期货市场上过度投机,对国有企业参与期货市场一直持非常谨慎和严格的态度。当前国有企业考核体系中,即便是套期保值业务,一旦造成亏损,企业负责人也会承担很大责任。这在很大程度上限制了国有企业利用期货工具的积极性。
  其次,会计核算也存在“紧箍咒”。据了解,现有准则要求,企业从事套保的品种与其现货业务的吻合度要维持在80%-125%。对于企业而言,由于地域有别等诸多因素,高度的匹配很难达到。这些都限制了企业对期货工具的有效利用。
  第三,部分税收政策也对企业参与期货存在一定影响。例如,参与期货套期保值交易的浮动盈亏,不计入当期应纳税所得额的范围,将交割结算价作为增值税计算基数等,都使得企业在实际操作中面临一些问题。
  第四,人才相对缺乏。对于国有企业而言,专业的期货人才仍相对缺乏,期货经验和现货经验尚不能实现良好对接。对此,已有越来越多国有企业开始关注专业人士的引进和培养,有望弥补人才的不足。
  不论如何,对于关系着国计民生的国有企业而言,参与期货市场仍应有一整套完善的制度保障。此外,作为专业化的中介机构,期货公司也要不断提升团队专业素质和服务能力,发展多种附加值更高的业务,通过各种渠道和方式,提供针对性的解决方案,为国有企业参与期货市场保驾护航。展望未来,随着期货市场逐步完善和企业风险管控能力提升,衍生品不仅不会成为洪水猛兽,还将切实帮助企业化危为机,使得产业链发展更为平稳。






















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