棉花市场正处于连续三年去库存大周期中的第二年，棉价在大幅振荡中完成重心上移的格局未改。2017/2018年度主要产棉国种植面积增加，去库存进程放缓，棉花长期目标价相应调整：美棉区间（66,86）美分/磅，郑棉区间（14600,186000）元/吨。风险点主要体现在波动率上，全年震荡的幅度可能会非常剧烈，频率可能会非常频繁，投资者要通过仓位控制做好风险防范。

2017年5月，全球棉花市场的焦点是USDA新年度首次供需预估，这将影响新年度棉花市场去库存进程和价格运行区间。5月份，下游消费开始进入淡季，上游进入苗期，天气情况会持续影响价格走势，同时内外棉联动趋势加强，棉花波动性加大，节奏的把握是获利的关键。5月扰动因素众多，预计CF1709震荡区间为（15100，17000）元/吨。操作上，不宜追涨，可等待区间下沿附近的买入机会。

风险揭示:
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